2026年二季度，美联储维持基础利率不变，欧洲央行再度加息。此前加息的滞后效应导致货币流动性不足、投资低迷和消费者信心指数回落，与此同时，中东地缘政治冲突延宕，导致国际市场能源价格波动，通胀压力进一步增加，全球经济增速放缓。国际货币基金组织（IMF）在2026年7月公布的《世界经济展望》报告中，预测2026年全球经济增速为3.0%，较2026年4月的预测值（3.1%）小幅下调，这反映了地缘政治冲突正在拖累能源进口国和脆弱经济体，而人工智能驱动的需求正在提振那些融入了全球技术价值链国家的经济增长。目前，世界经济依然面临贸易保护主义抬头、劳动力供应不足、市场流动性下降和大宗商品需求疲软的风险。短期来看，欧洲和中东地缘政治冲突对全球经济增长造成的不确定性影响进一步加剧。

印度市场概况

2026财年一季度（2026年二季度），印度经济保持增长，印度依然是全球经济增长最快的国家之一。受益于食品通货膨胀率回落、基础设施投资增加、制造业产量增长以及汽车和摩托车产销量攀升，该国钢材表观消费量同比保持增长。与此同时，印度国内市场铁矿石价格小幅回落，炼焦煤价格显著上涨，印度钢铁企业炼钢原料成本增加。

2026财年一季度产销量

受上述因素共同影响，印度钢铁管理局（SAIL）2026财年一季度生铁产量由2025财年四季度的534万吨环比小幅减少5.4%至505万吨，与2025财年一季度513万吨相比也小幅下降1.5%；粗钢产量由2025财年四季度的508万吨环比下滑6.4%至476万吨，与2025财年一季度的485万吨相比也小幅回落2.0%；钢材产量由2025财年四季度的494万吨环比减少8.5%至452万吨，与2025财年一季度的471万吨相比也小幅下降4.2%。2026财年一季度，SAIL钢材发货量由2025财年四季度的532万吨环比大幅下滑21.8%至416万吨，与2025财年一季度的455万吨相比也回落8.5%。

第一财季经营业绩

受钢材发货量同环比下降，半成品钢材、热轧卷、冷轧卷和长材销售均价同环比上涨等因素共同影响，印度钢铁管理局2026财年一季度销售收入由2025财年四季度的3054.1亿卢比环比大幅下滑14.8%至2601.0亿卢比，与2025财年一季度的2573.1亿卢比相比则小幅增加1.1%；受销售收入环比大幅减少、炼钢原料成本增加、钢材销售均价上涨，成品钢材与炼钢原料之间的价差扩大以及库存下降等因素共同影响，息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）由2025财年四季度的476.2亿卢比环比减少8.5%至435.6亿卢比，与2025财年一季度的292.5亿卢比相比则显著增长48.9%；EBITDA率由2025财年四季度的15.6%环比提高1.1个百分点至16.7%，与2025财年一季度的11.4%相比也显著回升5.3个百分点；由于EBITDA环比降幅远低于钢材发货量环比降幅，吨钢EBITDA由2025财年四季度的8948卢比环比大幅增长16.9%至10464卢比，与2025财年一季度的6429卢比相比也显著提升62.8%；税前利润由2025财年四季度的232.4亿卢比环比减少7.1%至215.9亿卢比，与2025财年一季度的89.0亿卢比相比则激增142.6%；税前利润率由2025财年四季度的7.6%环比提高0.7个百分点至8.3%，与2025财年一季度的3.5%相比也显著提升4.8个百分点；税后利润由2025财年四季度的168.0亿卢比环比小幅回落2.6%至163.6亿卢比，与2025财年一季度的68.5亿卢比相比则激增138.8%；税后利润率由2025财年四季度的5.5%环比大幅提高0.8个百分点至6.3%，与2025财年一季度的2.7%相比也显著提升3.6个百分点。 （植恒毅）