2025年四季度铁矿石产量

2025年四季度，巴西淡水河谷公司铁矿石粉矿产量（包括从第三方采购的铁矿石数量，但不包括巴西萨马科公司产量，下同）由2025年三季度的9440万吨环比小幅减少4.2%至9040万吨，这主要是由于：①S11D铁矿项目以及北岭矿区（Serra Norte）和东岭矿区（Serra Leste）铁矿石产量均环比下降，使北部系统铁矿石粉矿产量环比大幅减少，②布鲁库图运营区（Brucutu）以及卡帕内玛（Capanema）最大化项目持续提高产量，抵消了伊塔比拉矿区（Itabira）铁矿石产量环比下滑，从而使得东南部系统铁矿石粉矿产量环比增长，③帕劳佩巴矿区（Paraopeba）铁矿石产量环比大幅减少，抵消了大瓦尔任矿区（Vargem Grande）铁矿石产量增长，导致南部系统铁矿石粉矿产量环比小幅回落，④从第三方采购铁矿石数量环比小幅增加；与2024年四季度的8528万吨相比则增长6.0%，这主要是由于：①S11D铁矿项目以及北岭矿区和东岭矿区铁矿石产量均同比下降，使北部系统铁矿石粉矿产量同比大幅减少，②布鲁库图运营区以及卡帕内玛最大化项目铁矿石产量同比显著增长，推动东南部系统铁矿石粉矿产量实现同比显著提升，③大瓦尔任矿区和帕劳佩巴矿区铁矿石产量均同比显著增长，使南部系统铁矿石粉矿产量同比显著提高，④从第三方采购铁矿石数量同比显著增长。

2025年四季度，淡水河谷球团矿产量由2025年三季度的800万吨环比小幅增加4.1%至833万吨，与2024年四季度的917万吨相比则减少9.2%，这主要是受到市场需求状况的影响，圣路易斯球团厂（Sao Luis）在四季度依然处于停产检修状态，原本用于该厂生产球团矿的精粉也重新用于粉矿混矿销售。

2025年铁矿石产量

2025年，淡水河谷公司铁矿石粉矿产量由2024年的3.28亿吨同比小幅增加2.6%至3.36亿吨，创2018年以来铁矿石粉矿产量历史新高，这主要是由于：①一季度和四季度铁矿石产量环比下降，②二季度和三季度铁矿石产量均实现环比大幅增长，抵消了一季度和四季度产量下滑带来的负面影响。

2025年，淡水河谷球团矿产量由2024年的3689万吨同比大幅下滑15.0%至3136万吨。

2025年四季度铁矿石销售均价和销售收入

2025年四季度，淡水河谷公司铁矿石粉矿销量由2025年三季度的7723万吨环比小幅减少1.8%至7582万吨，与2024年四季度的7113万吨相比则小幅提高6.6%。2025年四季度，淡水河谷公司粉矿平均销售价格由三季度的94.4美元/吨环比小幅上涨1.1%至95.4美元/吨，这主要受益于国际市场品位62%铁矿石参考价格指数上涨，与2024年四季度的93.0美元/吨相比也小幅上扬2.6%；受铁矿石粉矿销量环比减少、同比增加和平均销售价格同环比小幅上涨等因素共同影响，淡水河谷公司铁矿石粉矿销售收入由三季度的71.08亿美元环比微降0.9%至70.41亿美元，与2024年四季度的65.21亿美元相比则增加8.0%。

2025年四季度，淡水河谷公司球团矿销量由2025年三季度的877万吨环比小幅增加3.3%至906万吨，与2024年四季度的1007万吨相比则大幅减少10.0%；球团矿平均销售价格由2025年三季度的130.8美元/吨环比微涨0.5%至131.4美元/吨，与2024年四季度的143.0美元/吨相比则下跌8.1%；受球团矿销量环比增加、同比减少和平均销售价格环比微涨、同比下跌等因素共同影响，其球团矿销售收入由三季度的11.47亿美元环比小幅提高3.7%至11.90亿美元，与2024年四季度的14.40亿美元相比则大幅下滑17.4%。

2025年铁矿石销售均价和销售收入

2025年，淡水河谷公司铁矿石粉矿销量由2024年的2.68亿吨同比小幅提高4.9%至2.82亿吨；铁矿石粉矿平均销售价格由2024年的95.3美元/吨同比小幅下跌3.9%至91.6美元/吨；受铁矿石粉矿销量小幅提高和平均销售价格小幅下滑等因素共同影响，淡水河谷公司铁矿石粉矿销售收入由2024年的249.10亿美元同比微增0.8%至251.21亿美元。

2025年，淡水河谷公司球团矿销量由2024年的3830万吨同比大幅下滑14.4%至3280万吨；球团矿平均销售价格由2024年的154.6美元/吨同比大幅下跌13.3%至134.0美元/吨；受球团矿销量同比大幅下滑和平均销售价格同比大幅下跌等因素的负面影响，淡水河谷公司球团矿销售收入由2024年的59.21亿美元同比显著缩水25.8%至43.96亿美元。

2025年四季度经营业绩

2025年四季度，淡水河谷公司实现营业收入110.60亿美元，与三季度的104.20亿美元相比增长6.1%，这主要受益于球团矿销量环比增长、粉矿和球团矿销售价格环比上涨、铜和镍销量环比提高以及铜销售价格环比大幅上扬等因素共同影响，与2024年四季度的101.24亿美元相比也提高9.2%，这主要受益于铁矿石粉矿销量同比增长和销售价格同比上扬、铜和镍销量同比提升以及铜销售价格同比大幅上涨。同期，淡水河谷公司调整后息税前利润（EBIT）由三季度的36.08亿美元环比小幅增加3.3%至37.28亿美元，与2024年四季度的29.92亿美元相比也显著提升24.6%；调整后EBIT率由三季度的34.6%环比小幅回落0.9个百分点至33.7%，但仍高于2024年四季度的调整后EBIT率（29.6%）；调整后息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）由三季度的43.69亿美元环比小幅增加5.0%至45.88亿美元，这主要是受四季度球团矿销量环比小幅增长，粉矿和球团矿平均销售价格环比小幅上涨，运费成本降低，以及铁矿石生产成本同环比增加等因素共同影响，与2024年四季度的37.94亿美元相比也显著提升20.9%；调整后EBITDA率由三季度的41.9%环比小幅回落0.4个百分点至41.5%，但仍高于2024年四季度的调整后EBITDA率（37.5%）；受四季度末巴西雷亚尔兑美元贬值、加拿大镍资产减值以及递延所得税增加等因素共同影响，净利润再度陷入亏损，由三季度的盈利26.85亿美元转为亏损38.44亿美元，2024年四季度的净利润为亏损6.94亿美元。

2025年经营业绩

2025年，淡水河谷公司营业收入由2024年的380.56亿美元同比微增0.9%至384.03亿美元；调整后EBIT由2024年的117.83亿美元同比小幅增加4.8%至123.53亿美元；调整后EBIT率由2024年的31.0%同比小幅提高1.2个百分点至32.2%；调整后EBITDA由2024年的148.40亿美元同比小幅增长4.2%至154.58亿美元；调整后EBITDA率由2024年的39.0%小幅提升1.3个百分点至40.3%；净利润由2024年的61.66亿美元同比显著缩水61.9%至23.52亿美元。

2025年四季度铁矿石C1现金成本及EBITDA盈亏平衡点

2025年四季度，淡水河谷公司生产铁矿石粉矿的C1现金成本（FOB，含第三方采购成本，未含特许权益金）为25.3美元/吨，较三季度的24.3美元/吨环比增加1.0美元/吨（环比增幅为4.1%），与2024年四季度的21.4美元/吨相比也提高3.9美元/吨（同比增幅为18.2%），C1现金成本增加主要受以下因素共同影响：①四季度巴西雷亚尔兑美元环比升值；②北部系统集中检修完成后生产效率提升；③南部系统和东南部系统生产成本较高的铁矿石产量增加，导致混矿产品成本提高；④库存周转率提高，将前几个季度生产的低成本铁矿石用于销售；⑤海运成本环比下降。2025年四季度，淡水河谷公司单位海运成本由三季度的18.8美元/吨环比小幅下降0.8美元/吨至18.0美元/吨，这主要受益于船用燃料成本下降和对现货运费的敞口减少。2025年四季度，淡水河谷以成本加运费方式（CFR）销售的铁矿石粉矿数量占到四季度粉矿总销量的89%（略低于三季度的90%）。

2025年四季度，淡水河谷公司铁矿石粉矿和球团矿EBITDA盈亏平衡点由三季度的52.9美元/干公吨环比增加1.4美元/干公吨至54.3美元/干公吨，且高于2024年四季度的49.5美元/干公吨，这主要是受铁矿石品位环比保持稳定，铁矿石粉矿销售溢价同环比下滑，C1现金成本同环比增加，以及船用燃料成本下降等因素共同影响。

2025年四季度及全年资本支出额

2025年四季度，淡水河谷公司资本支出总额由三季度的12.50亿美元环比显著增长62.4%至20.30亿美元，与2024年四季度的17.66亿美元相比也大幅增加14.9%。

2025年，淡水河谷公司资本支出总额由2024年的60.00亿美元同比下降8.2%至55.07亿美元。

2026年铁矿石产量预测

淡水河谷预测，2026年其铁矿石粉矿产量为3.35亿-3.45亿吨；球团矿产量为3000万-3400万吨。（植恒毅）