市场概况

2025财年二季度（2025年三季度），世界主要经济体增长继续呈现差异化态势，全球通胀率回落，但依然存在经济复苏缓慢、发展不均衡的特点。IMF在2025年10月公布的《世界经济展望》报告中，预计全球经济增速将从2024年的3.3%下降到2025年的3.2%，2026年进一步下降至3.1%，这表明全球市场环境仍然动荡，支持2025年上半年经济活动的临时性因素（如前置效应）正在消退。在欧洲和中东地缘政治冲突持续、通货膨胀率小幅回落、美联储和欧洲央行小幅降息、美国关税政策摇摆不定、贸易保护主义抬头以及劳动力不足等多重因素的共同影响下，全球经济增长面临的不确定性进一步增加。经济不景气及投资下滑，继续影响下游用钢行业需求，导致全球钢材市场供需平衡进一步弱化，国际市场钢材价格继续承压。

2025财年二季度，受出口需求疲软，日元兑美元贬值，日本国内劳动力不足以及私人住宅投资大幅下降等因素共同影响，日本经济出现六个季度以来的首次负增长。从下游用钢行业看，日本汽车和建筑机械出口受美日关税谈判的负面影响较大；造船业产量保持基本稳定，短期内用钢需求不会出现显著增长；受建筑材料价格上涨和劳动力短缺影响，建筑业（特别是住宅建设行业）钢材需求依然疲软。预计，2025财年日本国内钢材表观消费量将出现下滑。

2025财年二季度，国际市场铁矿石价格小幅上涨，炼焦煤价格小幅回升，废钢价格下跌，金属炉料价格因需求疲软而下滑。与此同时，国际市场钢材价格小幅下跌，成品钢材与炼钢原料之间的价差收窄。第二财季，日元兑美元汇率贬值，有利于JFE控股公司钢材出口。

2025财年二季度钢材产销量

受上述因素共同影响，JFE控股公司2025财年二季度粗钢产量由2025财年一季度的561万吨环比小幅增加3.6%至581万吨，与2024财年二季度的589万吨相比则小幅下降1.4%；钢材发货量由2025财年一季度的471万吨环比小幅提高2.3%至482万吨，与2024财年二季度的496万吨相比则小幅回落2.8%；钢材平均销售价格由2025财年一季度的12.04万日元/吨环比小幅下滑1.0%至11.92万日元/吨，与2024财年二季度的13.15万日元/吨相比也下跌9.4%。2025财年二季度，JFE控股出口收入占净销售收入的比重由2025财年一季度的39.9%环比回升2.9个百分点至42.8%，但仍低于2024财年二季度的44.2%。

2025财年上半年钢材产销量

2025财年上半年，JFE控股公司粗钢产量由2024财年上半年的1169万吨同比小幅减少2.3%至1142万吨；钢材发货量由2024财年上半年的966万吨同比小幅下降1.3%至953万吨；钢材平均销售价格由2024财年上半年的13.52万日元/吨同比大幅下跌11.4%至11.98万日元/吨。2025财年上半年，JFE控股出口收入占净销售收入的比重由2024财年上半年的42.4%小幅回落1.1个百分点，降至41.3%。

2025财年二季度经营业绩

受钢材发货量环比增加、同比减少以及钢材平均销售价格同环比下跌等因素共同影响，JFE控股2025财年二季度净销售收入由2025财年一季度的11153亿日元环比微增0.2%至11173亿日元，与2024财年二季度的12397亿日元相比则下滑9.9%；受日元兑美元汇率贬值以及旗下钢铁部门及工程部门营业利润环比增长等因素共同影响，JFE控股营业利润由2025财年一季度的163亿日元环比显著增长81.0%至295亿日元，与2024财年二季度的251亿日元相比也大幅增加17.5%；营业利润率由2025财年一季度的1.5%环比显著提升1.1个百分点至2.6%，且高于2024财年二季度的2.0%；税前利润由2025财年一季度的104亿日元环比激增128.8%至238亿日元，与2024财年二季度的204亿日元相比也大幅提高16.7%；税前利润率由2025财年一季度的0.9%环比显著提升1.2个百分点至2.1%，且高于2024财年二季度的1.6%；净利润由2025财年一季度的71亿日元环比激增176.1%至196亿日元，与2024财年二季度的150亿日元相比也显著增长30.7%；净利润率由2025财年一季度的0.6%环比显著提升1.2个百分点至1.8%，且高于2024财年二季度的1.2%。

2025财年上半年经营业绩

受钢材发货量同比小幅减少、钢材平均销售价格同比大幅下跌以及钢材出口收入占比下降等因素共同影响，JFE控股2025财年上半年净销售收入由2024财年上半年的2.45万亿日元同比减少8.9%至2.23万亿日元；营业利润由2024财年上半年的698亿日元同比显著下滑34.4%至458亿日元；营业利润率由2024财年上半年的2.8%同比显著回落0.7个百分点至2.1%；税前利润由2024财年上半年的600亿日元同比显著缩水43.0%至342亿日元；税前利润率由2024财年上半年的2.4%同比显著下滑0.9个百分点至1.5%；净利润由2024财年上半年的425亿日元同比显著下降37.2%至267亿日元；净利润率由2024财年上半年的1.7%同比显著回落0.5个百分点至1.2%。

钢铁部门2025财年二季度经营业绩

分部门来看，2025财年二季度JFE控股公司钢铁部门粗钢产量环比增加，钢材发货量环比小幅增长，钢材平均销售价格环比小幅下跌。受上述因素共同影响，钢铁部门2025财年二季度净销售收入由2025财年一季度的7612亿日元环比小幅增加2.0%至7762亿日元，与2024财年二季度的8687亿日元相比则大幅下降10.6%；企业利润由2025财年一季度的亏损121亿日元转为盈利68亿日元，2024财年二季度的企业利润为盈利30亿日元。

工程部门2025财年二季度经营业绩

2025财年二季度，JFE控股公司工程部门净销售收入由2025财年一季度的1353亿日元环比大幅增长12.1%至1517亿日元，与2024财年二季度的1457亿日元相比也小幅增加4.1%；企业利润由2025财年一季度的57亿日元环比显著提高21.1%至69亿日元，与2024财年二季度的49亿日元相比也显著提升40.8%。

贸易部门2025财年二季度经营业绩

2025财年二季度，受日元兑美元贬值，国际市场钢材需求疲软和价格小幅下滑，钢材出口收入占净销售收入的比重增加，以及日本国内市场成品钢材与炼钢原料价差收窄等因素共同影响，JFE控股公司贸易部门净销售收入由2025财年一季度的3387亿日元环比减少8.8%至3088亿日元，与2024财年二季度的3572亿日元相比也大幅下降13.5%；企业利润由2025财年一季度的126亿日元环比显著下滑26.2%至93亿日元，与2024财年二季度的109亿日元相比也大幅回落14.7%。

2025财年生产经营业绩预测

鉴于仓敷厂2号高炉和3号高炉已休风并暂停生产，JFE控股公司预测，其2025财年下半年粗钢产量约为1070万吨；2025财年全年粗钢产量约为2150万吨。

根据上述产销量预估值，JFE控股公司预测，其2025财年下半年净销售收入将由2024财年下半年的24089亿日元同比小幅减少1.7%至23674亿日元，企业利润将由2024财年下半年的535亿日元同比显著增长76.3%至943亿日元，税前利润将由2024财年下半年的844亿日元同比大幅下降10.1%至759亿日元，净利润将由2024财年下半年的494亿日元同比小幅回落2.0%至484亿日元；2025财年全年净销售收入将由2024财年的48596亿日元同比小幅减少5.3%至46000亿日元，企业利润将由2024财年的1353亿日元同比小幅增加3.5%至1400亿日元，税前利润将由2024财年的1443亿日元同比显著下滑23.8%至1100亿日元，净利润将由2024财年的918亿日元同比大幅下降18.3%至750亿日元。

2025财年分部门经营业绩预测

JFE控股公司预测，其钢铁部门2025财年下半年净销售收入将由2024财年下半年的16358亿日元同比下滑5.7%至15426亿日元，企业利润将由2024财年下半年的18亿日元同比骤增2416.7%至453亿日元；2025财年全年净销售收入将由2024财年的33651亿日元同比回落8.5%至30800亿日元，企业利润将由2024财年的363亿日元同比大幅增长10.2%至400亿日元。

JFE控股公司预测，其工程部门2025财年下半年订单金额将由2024财年下半年的3335亿日元同比小幅增加1.0%至3370亿日元，净销售收入将由2024财年下半年的3003亿日元同比小幅提高4.2%至3130亿日元，企业利润将由2024财年下半年的104亿日元同比显著下滑28.8%至74亿日元；2025财年全年订单金额将由2024财年的5795亿日元同比显著增长20.8%至7000亿日元，净销售收入将由2024财年的5698亿日元同比小幅提高5.3%至6000亿日元，企业利润将由2024财年的193亿日元同比小幅提升3.6%至200亿日元。

JFE控股公司预测，其贸易部门2025财年下半年净销售收入将由2024财年下半年的7230亿日元同比小幅减少2.8%至7025亿日元，企业利润将由2024财年下半年的255亿日元同比回落9.4%至231亿日元；2025财年全年净销售收入将由2024财年的14385亿日元同比下降6.2%至13500亿日元，企业利润将由2024财年的479亿日元同比下滑6.1%至450亿日元。（植恒毅）