2025年二季度，美联储暂停降息的同时，欧洲央行继续小幅降息。此前加息的滞后效应导致货币流动性不足、投资低迷和消费者信心指数回落，全球经济增长依然乏力。国际货币基金组织（IMF）在2025年7月公布的《世界经济展望》报告中，将2025年全球经济增长预期由2025年4月预测的2.8%上调至3.0%，2026年全球GDP增速由2025年4月预测的3.0%上调至3.1%，这反映了关税实施前的进出口前置效应、有效关税税率的下调、金融环境的改善以及部分主要经济体的财政扩张，但这一增速仍低于2000-2019年历史年均增速（3.8%）。目前，世界经济依然面临贸易保护主义抬头、劳动力供应不足、市场流动性下降和大宗商品需求疲软的风险。短期来看，欧洲和中东地缘政治冲突对全球经济增长造成的不确定性影响进一步加剧。

2025财年一季度（2025年二季度），印度经济保持增长，印度依然是全球经济增长最快的国家之一。受益于食品通货膨胀率回落、基础设施投资增加、制造业产量增长以及汽车和摩托车产销量攀升，该国钢材表观消费量保持增长。与此同时，印度国内市场铁矿石价格上涨，炼焦煤价格下跌，印度钢企炼钢原料成本下降。

2025财年一季度产销情况

受上述因素共同影响，印度钢铁管理局（SAIL）2025财年一季度生铁产量由2024财年四季度的533万吨环比小幅减少3.8%至513万吨，与2024财年一季度504万吨相比则小幅增加1.7%；粗钢产量由2024财年四季度的509万吨环比小幅下降4.6%至485万吨，与2024财年一季度的468万吨相比则小幅提高3.7%；钢材产量由2024财年四季度的472万吨环比微降0.2%至471万吨，与2024财年一季度的418万吨相比则大幅增长12.7%。2025财年一季度，SAIL钢材发货量由2024财年四季度的536万吨环比大幅下滑17.4%至443万吨，与2024财年一季度的401万吨相比则大幅提高10.3%。

2025财年一季度经营业绩

受钢材发货量环比减少、同比增长，冷轧卷销售均价环比上涨以及长材（特别是钢轨）销售均价回落等因素共同影响，印度钢铁管理局2025财年一季度销售收入由2024财年四季度的2912.1亿卢比环比大幅减少11.6%至2573.1亿卢比，与2024财年一季度的2376.4亿卢比相比则增加8.3%；受销售收入大幅减少、炼钢原料成本下降、钢材销售均价下跌，成品钢材与炼钢原料之间的价差小幅扩大以及库存下降等因素共同影响，息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）由2024财年四季度的378.1亿卢比环比显著下滑22.6%至292.5亿卢比，与2024财年一季度的242.0亿卢比相比则显著增长20.9%；受EBITDA环比降幅绝对值大于钢材发货量环比降幅绝对值影响，吨钢EBITDA由2024财年四季度的7057卢比环比减少6.3%至6609卢比，与2024财年一季度的6032卢比相比则增加9.6%；税前利润由2024财年四季度的156.4亿卢比环比显著缩水43.1%至89.0亿卢比，与2024财年一季度的1.4亿卢比相比则骤增6257.1%；税后利润由2024财年四季度的117.8亿卢比环比显著下滑41.9%至68.5亿卢比，与2024财年一季度的1.1亿卢比相比则骤增6127.3%。（植恒毅）