市场概况

2025年一季度，受欧洲和中东地缘政治冲突持续、能源（主要是原油）价格下跌、通货膨胀率回落等因素共同影响，全球经济增长依然乏力，下游行业用钢需求疲软导致钢材价格承压。

2025年一季度，受地缘政治冲突持续、通货膨胀率回落以及制造业疲软等因素共同影响，欧洲经济缓慢复苏，德国经济环比增幅仅为0.2%。为刺激经济复苏，欧洲央行分别于1月和3月实施了两轮降息，但是受2019年以来连续多次加息引发的高利率影响，欧洲投资和工业生产依然受到抑制，多家大型工业企业下调盈利增长预期。从下游用钢行业来看，建筑、机械工程、耐用消费品和家电行业的钢材需求依然低迷，铁路基础设施、航空航天和仓储行业钢材需求状况相对较好。

在美国，受政府支出和个人消费支出下降影响，2025年一季度美国GDP环比折年率为-0.3%，远低于2024年四季度的2.4%，经济陷入衰退。2025年一季度，美国通货膨胀率再度上涨，但美联储在一季度未实施降息。从下游用钢行业来看，美国国内用户对奥钢联钢材的总体需求保持旺盛，尤其来自铁路和仓储行业的需求。

在南美洲，2025年一季度巴西经济保持增长。鉴于通货膨胀面临上行压力，该国央行采取加息手段加以抑制。从下游用钢行业来看，受暴雨天气影响，农业生产资料用钢需求放缓，但工业行业用钢需求保持稳定。

在亚洲，中国经济2025年一季度持续稳步增长，出口需求回升对制造业（特别是高科技制造业）构成利好。在这种情况下，奥钢联在中国的下属企业经营良好。

2024财年四季度经营业绩

奥钢联集团公布的2024财年四季度（2025年一季度）财报显示，其第四财季实现营业收入40.02亿欧元，与2024财年三季度的36.99亿欧元相比增加8.2%，与2023财年四季度的42.97亿欧元相比则减少6.9%；息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）由2024财年三季度的2.50亿欧元环比显著增长51.2%至3.78亿欧元，与2023财年四季度的3.99亿欧元相比则小幅下滑5.3%；EBITDA率由2024财年三季度的6.8%显著提升至9.4%，且略高于2023财年四季度的EBITDA率（9.3%）；息税前利润（EBIT）由2024财年三季度的0.53亿欧元环比显著提升20.8%至0.64亿欧元，2023财年四季度的息税前利润为亏损1.27亿欧元；EBIT率由2024财年三季度的1.4%小幅提高至1.6%，且远高于2023财年四季度的EBIT率（-3.0%）；税前利润由2024财年三季度的0.06亿欧元环比激增183.3%至0.17亿欧元，2023财年四季度的税前利润为亏损1.75亿欧元；净利润则再度陷入亏损，由2024财年三季度的盈利0.24亿欧元转为亏损0.28亿欧元，2023财年四季度的净利润为亏损2.08亿欧元。

2024财年经营业绩

2024财年，奥钢联集团实现营业收入157.44亿欧元，与2023财年的166.84亿欧元相比小幅减少5.6%；EBITDA由2023财年的16.66亿欧元同比大幅下降19.2%至13.46亿欧元；EBITDA率由2023财年的10.0%显著回落至8.6%；EBIT由2023财年的5.69亿欧元同比显著下滑20.0%至4.55亿欧元；EBIT率由2023财年的3.4%大幅下降至2.9%；税前利润由2023财年的3.83亿欧元同比显著缩水29.2%至2.71亿欧元；净利润由2023财年的2.07亿欧元同比大幅减少13.5%至1.79亿欧元。

钢铁部门2024财年经营业绩

分部门来看，奥钢联钢铁部门2024财年四季度营业收入由2024财年三季度的13.37亿欧元环比大幅增加15.6%至15.45亿欧元，与2023财年四季度的15.85亿欧元相比则小幅下降2.5%；EBITDA由2024财年三季度的1.29亿欧元环比显著增长69.8%至2.19亿欧元，与2023财年四季度的1.74亿欧元相比也显著提升25.9%；EBITDA率由2024财年三季度的9.7%显著提高至14.2%，且远高于2023财年四季度的EBITDA率（11.0%）；EBIT由2024财年三季度的0.63亿欧元环比激增141.3%至1.52亿欧元，与2023财年四季度的1.08亿欧元相比也显著增长40.7%；EBIT率由2024财年三季度的4.7%显著提升至9.8%，且远高于2023财年四季度的6.8%。

2024财年，奥钢联钢铁部门营业收入由2023财年的60.88亿欧元同比小幅减少4.7%至57.99亿欧元；EBITDA由2023财年的6.87亿欧元同比增长8.3%至7.44亿欧元；EBITDA率由2023财年的11.3%大幅提升至12.8%；EBIT由2023财 年的4.28亿欧元同比大幅增加11.9%至4.79亿欧元；EBIT率由2023财年的7.0%大幅提高至8.3%。

特钢部门2024财年经营业绩

2024财年四季度，奥钢联特钢部门营业收入由2024财年三季度的7.66亿欧元环比小幅增加4.0%至7.97亿欧元，与2023财年四季度的9.27亿欧元相比则大幅减少14.0%；EBITDA由2024财年三季度的0.42亿欧元环比显著下滑40.5%至0.25亿欧元，2023财年四季度的EBITDA为亏损0.14亿欧元；EBITDA率由2024财年三季度的5.5%显著回落至3.2%，但仍远高于2023财年四季度的-1.5%；EBIT则再度陷入亏损，由2024财年三季度的盈亏平衡转为亏损0.94亿欧元，2023财年四季度的EBIT为亏损3.21亿欧元；EBIT率由2024财年三季度的0.0%显著下降至-11.8%，但远高于2023财年四季度的-34.6%。

2024财年，奥钢联特钢部门营业收入由2023财年的35.42亿欧元同比大幅减少10.2%至31.82亿欧元；EBITDA由2023财年的1.85亿欧元同比显著缩水55.1%至0.83亿欧元；EBITDA率由2023财年的5.2%显著降低至2.6%；EBIT持续亏损，亏损额由2023财年的2.48亿欧元收窄至1.57亿欧元；EBIT率由2023财年的-7.0%显著回升至-4.9%。

金属工程部门2024财年经营业绩

2024财年四季度，奥钢联金属工程部门营业收入由2024财年三季度的9.97亿欧元环比微降0.7%至9.90亿欧元，与2023财年四季度的10.75亿欧元相比也减少7.9%；EBITDA由2024财年三季度的0.96亿欧元环比大幅增长17.7%至1.13亿欧元，与2023财年四季度的1.63亿欧元相比则显著减少30.7%；EBITDA率由2024财年三季度的9.6%大幅提高至11.4%，但远低于2023财年四季度的15.1%；EBIT由2024财年三季度的0.49亿欧元环比显著提升30.6%至0.64亿欧元，与2023财年四季度的1.18亿欧元相比则显著缩水45.8%；EBIT率由2024财年三季度的4.9%大幅提高至6.5%，但远低于2023财年四季度的11.0%。

2024财年，奥钢联金属工程部门营业收入由2023财年的43.16亿欧元同比小幅减少3.4%至41.68亿欧元；EBITDA由2023财年的6.06亿欧元同比显著下滑23.9%至4.61亿欧元；EBITDA率由2023财年的14.0%显著降低至11.1%；EBIT由2023财年的4.28亿欧元同比显著缩水36.0%至2.74亿欧元；EBIT率由2023财年的9.9%显著回落至6.6%。

金属成型部门2024财年经营业绩

2024财年四季度，奥钢联金属成型部门营业收入由2024财年三季度的7.22亿欧元环比增加8.6%至7.84亿欧元，与2023财年四季度的8.78亿欧元相比则大幅减少10.7%；EBI TDA由2024财年三季度的0.006亿欧元环比骤增8400.0%至0.51亿欧元，与2023财年四季度的0.97亿欧元相比则显著缩水47.4%；EBITDA率由2024财年三季度的0.1%显著提升至6.5%，但远低于2023财年四季度的11.1%；EBIT持续亏损，亏损额由2024财年三季度的0.38亿欧元收窄至0.23亿欧元，2023财年四季度的EBIT为亏损0.08亿欧元；EBIT率由2024财年三季度的-5.3%显著回升至-2.9%，但远低于2023财年四季度的-0.9%。

2024财年，奥钢联金属成型部门营业收入由2023财年的33.68亿欧元同比减少7.2%至31.25亿 欧元；EBITDA由2023财年的3.01亿欧元同比显著下滑43.9%至1.69亿欧元；EBITDA率由2023财年的8.9%显著回落至5.4%；EBIT由2023财年的盈利0.88亿欧元转为亏损0.15亿欧元；EBIT率由2023财年的2.6%显著下滑至-0.5%。

投资额及杠杆比率

2024财年四季度，奥钢联集团投资额由2024财年三季度的3.27亿欧元环比显著增长26.9%至4.15亿欧元，与2023财年四季度的5.06亿欧元相比则大幅减少18.0%；杠杆比率由2024财年三季度的26.2%大幅回落至22.1%，略高于2023财年四季度的22.0%。

2024财年，奥钢联集团投资额由2023财年的12.33亿欧元同比微增0.8%至12.43亿欧元；杠杆比率由2023财年的22.0%小幅提高至22.1%。（植恒毅）